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Südzucker günstig
14.09.1998
DG Bank
Die Aktien der Südzucker AG (WKN 729 703) sind nach Ansicht der Analysten der DG Bank im internationalen Vergleich derzeit günstig bewertet.
Nachdem der Südzucker-Konzern den Umsatz 1997/98 (28.2) um 7,8 Prozent auf 8,2 Mrd. DM ausweiten konnte, rechnen die Analysten im laufenden Geschäftsjahr mit einem leicht erhöhten Zuwachs von 8,5 Prozent. Dieser Anstieg resultiere allerdings vor allem aus Akquisitionen, die in diesem Jahr erstmalig konsolidiert würden. Das interne Wachstum dürfte dagegen nur rund zwei Prozent betragen. Von der negativen Entwicklung an den Weltzuckermärkten werde das Unternehmen wenig betroffen, da die Preisschwankungen auf dem Weltzuckermarkt aufgrund der europäischen Zuckermarktordung nicht durchschlagen würden.
Belasten würden im laufenden Jahr jedoch höhere Finanzierungskosten durch die Übernahme der restlichen Anteile der Firma Freiberger. Insgesamt haben die Analysten daher ihre Gewinnreihe wie folgt leicht revidiert. Für das Geschäftsjahr 1998/99 erwarte man 57,50 DM Gewinn je Aktie. Die ursprüngliche Prognose habe 60 DM je Anteilschein betragen. Im Jahr darauf rechne man nun mit 62 statt der zuvor geschätzten 67 DM Gewinn je Aktie.
Mit einem KGV von 14,5 auf Basis der für das Jahr 1999/00 erwarteten Gewinne sei der europäische Marktführer im Vergleich mit europäischen Zuckerherstellern angemessen bewertet. Vergleiche man das Unternehmen, das langfristig etwa 50 Prozent des Umsatzes im Nicht-Zucker-Bereich erwirtschaften wolle, allerdings mit international operierenden Nahrungsmittelherstellern, so sei der Titel recht günstig bewertet. Diese gelte umso mehr, als Südzucker im Gegensatz zu den großen Nahrungsmittelmultis von den Krisen in Asien und Rußland nur unterdurchschnittlich betroffen sei, Vor diesem Hintergrund billige man den Südzucker-Vorzügen ein Kurspotential bis auf 1.000 DM zu. In Relation zu der DAX-Prognose leiten die Analysten daraus die Erwartung eines überdurchschnittlichen Kurspotentials ab.
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